在医药投资的浪潮中，有人追逐短期热点，有人坚守长期价值。融通基金权益投资总监、基金经理万民远，凭借15年证券基金行业从业经验、9.5年基金投资管理积淀，以“守正出奇、逆向投资”的风格，诠释着长期主义的投资力量。

近期，创新药板块表现强势、市场关注度持续攀升，万民远的新基金融通医疗创新臻选混合型基金正在热销。他表示，创新是其核心看好的主线，重点关注创新药、医疗器械等领域。

深耕医药十余载

筑牢投研专业根基

从研究员到权益投资总监，从单一行业研究到全行业均衡配置，四川大学生物医学博士万民远的投研之路，始终围绕“研究创造价值”的核心，一步一个脚印夯实专业根基。2011年，他从券商研究员开启投研生涯，深耕医药行业研究，对行业产业链、政策导向、企业基本面形成了深刻的认知与判断。

2015年，他担任投资经理，2016年再度加入融通基金，历任基金经理、权益投资总监，目前管理融通健康产业、融通鑫新成长等产品，覆盖医药健康、价值成长等多个领域。

“投资是一个不断总结和修正自己、不断进化的过程，核心是在好的β中找α，控制回撤，做大概率事件。”万民远总结。他坚持自上而下与自下而上相结合，以产业趋势为优先，精选成长与估值匹配的优质个股，研究创造价值，优选行业中更具性价比的公司；同时秉持绝对收益理念做相对收益，放弃估值泡沫的短期收益，用中线持股的耐心，以时间换空间，追求长期超额回报。

投资风格上，万民远“守正出奇”，在不太擅长的领域守正，在自己熟悉的领域出奇，他长期持有已被证明优秀的公司，是为“正”，积极寻找价值被低估的黑马，是为“奇”。

逆向投资是万民远最为鲜明的投资标签。“人多的地方不去，在企业经营阶段性低点布局，做时间的朋友。”他坦言，自己更倾向于左侧思维，在基本面与股价均处于底部时逐步跟踪验证、分批加仓，避开市场情绪的拥挤地带，寻找被低估的投资机会。

在组合管理中，万民远淡化择时和仓位选择，除非市场整体明显高估；在个股选择上倾向于低估值标的，持仓主要集中在中小成长股，同时通过细分赛道分散降低组合风险，不刻意控制换手率，保持组合估值与成长相匹配的动态平衡。“放弃估值泡沫的收益，做大概率事件，通过研究计算赔率和胜率，投资回报主要来自公司本身创造的价值。”

业绩是投研能力最直接的证明。据托管行数据，万民远任职融通健康产业以来（2016/8/26-2026/3/10），任职回报高达143.87%，显著跑赢同期业绩比较基准（9.92%）和沪深300指数（41.28%），任职年化回报为9.79%。

医药行业正进入新阶段

专业背景的加持，让万民远在医药投资领域具备了独特的优势。作为生物医学博士，他能够深入理解医药行业的技术壁垒、研发逻辑与临床价值，研判创新药、医疗器械等细分领域的发展趋势。

在他看来，医药行业的核心投资逻辑在于需求的刚性与创新的持续性，“中国正处于深度老龄化进程中，60岁以上人口已突破3亿，老年人的医疗消费需求客观且刚性，这为医药行业提供了长期发展的基础；医保控费加速了产业的优胜劣汰。低壁垒的药品、耗材会持续承压。真正具备创新能力的药企，通过进入医保目录快速实现商业化，获得了进一步研发的资金。医保通过谈判给予创新药快速进入医院的机会，创新药则以相对合理的价格换取市场份额。同时，创新药出海持续活跃、政策支持力度不断加大，行业正进入高质量发展新阶段。”

谈及当前医药行业的投资机会，万民远表示， “2026年政府工作报告将生物医药定位为‘新兴支柱产业’，行业战略地位进一步提升，支付体系不断完善，2026年的政府工作报告正式将‘加快发展商业健康保险’推至台前，叠加创新药BD出海持续兑现，行业基本面改善的格局将更加清晰。”他进一步分析，推动医药行业长期增长的核心驱动力并未改变，人口老龄化加速带来的刚性医疗需求、疾病谱变化以及创新技术供给，仍是支撑行业长期向好的核心逻辑，而A股市场整体回暖也将为优质医药企业带来更多估值修复机会。

创新药估值有望修复

对于医药行业未来投资方向，万民远明确表示，创新仍是其核心看好的主线，“2025年三季度以来，创新药板块已经历了长达半年的显著调整，已出现部分创新药企业回撤超30%。以中证创新药指数为例，当前市盈率（PE）已从2025年高点的59.99倍回落至43-45倍区间，估值去化较为充分。整个医药生物行业的估值也处于历史较低水平。后续随着行业基本面持续改善，板块估值有望进一步修复。尤其关注三大方向。”

一是创新药领域。万民远指出，当前创新药需求端刚性凸显，供给端质量持续提升，支付端呈现内外需共振态势。国内层面，医保基金“腾笼换鸟”，为创新药腾出更多支付空间；海外层面，跨国药企（MNC）受专利悬崖压力影响，BD（商务拓展）与并购动作持续加速，双重动力共同推动创新药领域发展。

从数据来看，中国创新药的全球认可度持续提升。据万民远介绍，截至2026年3月6日，2026年中国创新药出海BD总包金额已达568亿美元，首付33亿美元；总包金额超过2024年全年水平（529亿美元），相当于2025年全年的41%。

展望创新药行业发展节奏，万民远认为，从2025年以BD交易为核心驱动，而2026年将是行业驱动逻辑的关键切换期，转向以临床数据验证为核心驱动，诸多国内/海外大三期数据将进一步验证成药性。他还预计，2028年以后将迎来“临床数据+商业化”驱动。

二是创新产业链。万民远表示，海外降息周期和国内创新周期同时开启，整个CXO和上游行业走向复苏，呈现中美共振态势，不少个股呈现行业和企业经营周期共振。基于中国工程师红利和管理组织效率优势，中国创新产业链在全球范围内具备比较优势，其中新兴领域如ADC等更是具备无可替代的竞争优势。

三是创新器械全球进口替代领域。万民远认为，进口替代率与渗透率双低的器械领域，仍是医药中稀缺成长赛道，具备广阔成长空间。他提到，手术机器人、肿瘤早筛等细分领域正逐步进入应用爆发期，是重点关注的方向。

他强调，高端器械的国产替代是国内优质企业的大机遇，国内能够在细分领域击败外资企业的龙头器械公司，凭借技术优势与成本优势，可持续抢占国内市场份额，长期来看，出海前景明确、确定性强，有望在全球市场中占据一席之地，成为长期投资的优质标的。

注：万民远当前在管5只公募基金。

①融通健康产业成立于2014年12月25日，2021年-2025年的业绩分别为14.92%、3.76%、-4.92%、-21.30%、8.57%，同期业绩比较基准分别为-2.8%、-13.92%、-4.13%、-8.06%、8.16%；万民远自2016年8月26日管理至今。

②融通鑫新成长成立于2021年10月8日，2021年-2025年业绩分别为12.17%、8.26%、0.77%、-10.93%、15.53%，同期业绩比较基准为-0.04%、-16.35%、-8.97%、13.83%、16.32%；万民远自2021年10月8日管理至今。

③融通价值成长成立于2022年7月18日，2022年-2025年业绩分别为5.16%、4.28%、-7.70%、19.29%，同期业绩比较基准为-5.39%、-8.36%、12.41%、18.24%；万民远自2022年7月18日管理至今。

④融通远见价值一年持有期混合A成立于2023年7月18日，2023年-2025年业绩分别为10.59%、-12.73%、22.75%，同期业绩比较基准为-9.12%、14.09%、15.65%。数据来源：基金定期报告，业绩经托管行复核，过往业绩不代表未来收益。

⑤融通中国风1号成立于2016-02-03，2021年-2025年业绩分别为11.15%、-22.19%、-24.98%、-4.23%、33.20%，同期业绩比较基准收益率分别为 - 1.21%、-10.80%、-4.69%、10.36%、7.94%；万民远自2025-09-06管理至今。

数据来源：基金定期报告，业绩经托管行复核，过往业绩不代表未来收益。

风险提示：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

文章来源：中国基金报，2026/4/13