在当今科技创新蓬勃发展的时代，人工智能作为一项关键的底层技术，正不断融入各行各业，深刻改变着各个领域的运作模式和发展格局。在此进程中，越来越多的投资者将目光聚焦于人工智能发展所带来的投资机会。

融通基金基金经理李进认为，投资要紧密跟踪社会变迁、产业发展，寻找市场效率阶段性缺失、供不应求的行业，巨大的投资收益主要来自需求大幅扩张、行业“蛋糕”快速扩大的方向。“DeepSeek取得的技术突破，降低了AI应用门槛，驱动行情从主题炒作转向基本面投资。从中长期看，技术平权将加快推进商业化应用进程，海外长线资金重新评估中国AI资产价值将带来不错的投资机会。”李进说。

挖掘成长性资产投资机会

投资上，李进注重研究的深度、广度、角度，擅长寻找成长性资产的投资机会。具体来看，在二级或三级子行业中，配置一些有结构性产业趋势的方向。投资组合中，在均衡配置的基础上，在单一方向的选股上相对集中。“采取适度逆向投资，在极端超涨或超跌的情况下，适当调整仓位。”李进说。

通过行业比较，李进动态评估行业周期位置、估值及产业趋势，重点选择价值成长类、景气成长类资产进行投资。尤其是在行业趋势快速向上的阶段，景气成长类资产的上涨弹性会比较高，仓位会更重。

同时，当细分领域基本面表现较为明确时，李进倾向于在右侧买入，并在股票呈现高性价比时主动加仓；当出现投资逻辑错误、资产估值偏高或涨幅过大，以及超额利润缺乏持续性等情况时，他会果断卖出个股。

人工智能发展方向逐渐清晰

在李进看来，越来越多的产业步入右侧，其成长性、需求端的表现较为强劲，产业基本面有望走出向上周期。

李进认为，人工智能正从算力类资产逐步转向应用端资产，两大类资产都有不错的发展潜力。

应用端资产方面，李进认为，机器人的机械性能完成度较高，在海外展现出旺盛需求，经济性较为显著。随着机器人视觉训练和运动控制能力的逐步完善，经济性将得到进一步提升，从而加快推动商业化进程；智能驾驶处于产业生命周期“0到1”阶段，激光雷达、域控制器和线控底盘等零部件的渗透率不断提升，带动相关领域需求高增长；AI眼镜、耳机等终端产品热度较高，AI手机逐步推向市场，相关零部件公司将迎来较大的业绩增量。

算力类资产方面，李进认为，自研芯片已成趋势，国内大型互联网企业加大资本开支后，国产算力有望复制海外算力链的成长路径，迎来较好的成长周期。

重构中国AI资产估值体系

谈及市场，李进认为，DeepSeek的横空出世降低了AI应用门槛，驱使行业从主题炒作转向基本面落地，进而带动AI行情持续演绎。

李进认为，短期内市场出现过热迹象，存在波动风险。拉长时间线来看，在DeepSeek冲击之下，行业将重构估值体系，具体可从两个角度出发进行关注。一是产业方面，技术平权将缩短国内企业与海外龙头企业的差距；国内人工智能大模型能力持续提升，有望加快人工智能应用商业化落地进程。凭借低成本、高效率的供应体系，中国企业将在人工智能应用落地方面领先于海外企业。二是资金方面，海外长线资金重新评估中国人工智能资产的投资价值。与美国同类资产相比，港股互联网资产存在明显折价。一旦投资价值被认可，海外长线资金将布局港股互联网资产，形成估值修复行情。

文章来源：上海证券报，2025/03/03