十年磨一剑是一件很酷的事情，但背后的苦心孤诣却鲜为人知。数据显示，目前公募基金经理的投资年龄普遍较短，人均任职年限不超过四年。融通基金权益投资部总监邹曦是市场上少有的任职时间超过10年，且效力于同一家公司18年从未跳槽的基金经理。

2001年，邹曦从中国人民银行研究生部(现清华大学五道口金融学院）毕业后，加入了尚处于筹备期的融通基金，一干就是18年。这18年里，邹曦专注于一件事情——投资。当年的同班同学中，做基金经理的已从最初的十多位变为两三人，不少已经转行。“做这一行要抛开杂念，想多了就会特别累，我现在只思考事情做得对不对，不想后面带来的结果。人只有精力放在正确的事情上，才会觉得轻松。”而在他看来，不断提升和完善投资体系就是这样一件正确而要紧的事情。

/ 投资最重要的是自洽 /

在邹曦眼里，投资没有固定的方法和绝对的好坏，每个人的成长经历、性格、知识结构决定了每个人有不同的适合路径，重要的是找到适合自己的路且把这条路走通。所谓的“把路走通”就是将投资体系的投资理念、方法论、工具箱、能力圈、组合管理、交易体系六个方面做到相当水准，完备而能自洽。

邹曦从2007年开始担任基金经理，为了寻找一条自洽之路，他走了近10年。2010~2011年是邹曦压力最大的一个时段，也是他开始系统梳理完善自身投资体系的起点。

经过2012年~2017年对自身投资体系的不断梳理和完善，2017年他将自己做Alpha的方法总结为产业趋势投资，通过比较把握产业趋势机会，包括相对价值和绝对价值。他认为，现在他的产业趋势投资体系六个方面已经具备，并且内部也相互自洽，最重要的是经历检验以后总结的适合自己的方法，能够尽量控制自己性格的冲突并保证对纪律的严格执行。

融通行业景气是这个投资体系的最佳说明，据银河证券，融通行业景气成立于2004年4月29日，截至2019年5月16日，该基金的累积回报为339.50%，成立以来年化回报率达10.33%。今年前4个月，邹曦管理的融通行业景气，业绩回报为38.51%，在179只普通偏股型基金中位居第6名。

从融通行业景气的持仓来看，邹曦有仓位高、行业集中、换手率低的交易特点。作为一只偏股混合型基金，融通行业景气的股票投资范围在30%~95%，然而历数其定期报告，从2015年开始，无论市场走势如何基金的股票仓位均在90%以上，甚至直接满仓。而其持股集中度自2014年以来均维持在50%以上，70%以上的情况也不少见。即便是在行情不好的2018年，融通行业景气也是几乎满仓干完了全年，虽然全年下跌了13%左右，但比行业平均高出10个百分点，排在同类前十分之一（据银河证券）。

曾经有段时间邹曦因为仓位获得显著超额收益，一度迷恋仓位，但他现在已经完全将之摒弃，原因是无法自洽。“博仓位自然会买弹性大的，而弹性大不符合产业趋势投资逻辑，和我的体系不自洽。这个市场上，有的人是能做好择时，而且能自洽。但这个择时在我的体系里属于枝蔓，有时还会妨碍我，我把它砍掉，砍掉之后就特别通达。”

现在的邹曦喜欢高仓位运作,因为这让他不用花很多精力考虑大盘的系统性波动，而能更专注于Alpha。“去年我管理的融通行业景气抗跌，今年领跑，任何时候都高仓位对我帮助很大。我觉得高仓位适合我的投资逻辑和框架，做投资也要考虑商业模式，人的精力是有限的，长处也是有限的，要做到扬长避短或扬长补短，把最大优势发挥出来。投资体系的选择就是在经营自己的能力和资源，不能做费力不讨好的事情或不适合自己的事情。”

/ 公募是一种生活方式 /

从2001年进公司，邹曦陪融通基金走过了18个春秋，见证了公司资产管理规模从0飞跃至2000亿元，产品从0增长到122只，员工从当初的10多人到现在的270多人，从初具雏形到如今发展壮大。18年，足够把一位初出茅庐的青年磨练成阅历丰富的基金经理。

“你都不知道这18年是怎么熬过来的，头发白了这么多。”邹曦笑着扒了扒头发，“这次巴黎圣母院起火，我把2006年照片拿出来看了一下，我们一个基金经理在旁边看到了，问‘这个小伙子是谁啊？’可见差别有多大。”

时间带走了青春年少，也带来了很多东西。行业里来来往往太多人，有的放弃做投资，有的公转私或者到了其他行业。这些年里也有各种各样机会找上邹曦，而他选择留下来。

“我留在这个行业不是因为钱或工作状态，对我来讲，公募是一种生活方式。这是一个很好的平台，在这里可以跟全中国极其聪明的一批人打交道，分享他们思想的火花。在这里可以足不出户漫游大千世界，对社会、生活，甚至对人生、历史、政治等方面都能得到很深入的知识、信息和启发，让人生非常丰富，在其他行业做到这一点不容易。能给人带来一种思想的愉悦，这很重要。”

在邹曦看来，公募这样的生活方式要求人专注于正确的事并时常自省。“当你的精力、价值导向关注在不断成长、不断进步，不断变得更好的时候，利益、工作环境的变化这些外部因素对你的影响就不会那么大了。”与此同时，也要时常反思自己业绩表现好背后的原因，“我经常反复问自己一个问题，你这个阶段表现好，是幸运还是能力在发挥作用。幸运来了我也享受，但我一定要知道自己赚的是什么钱，我追求赚是能干的钱、水平不断提高的钱。”

成长总是伴随着曲折，大部分人的能干都是从自己的失败中总结出来的。虽然大家都希望从别人的经验中学习，但“只有自己交过学费才是真的交过，别人讲都没用”。至于如何面对失败，邹曦分享了自己的一个体会：“假如你的心态能摆正，越差的时候应该感到高兴，因为这个时候是你成长最快的时候，如果能有效自省，业绩差的时候也是你的问题集中暴露的时候，如果你能有效解决，就可以上一个很大的台阶。”

/ 公募权益投资将迎来第二春 /

作为一个穿越几轮牛熊的公募投资老将，邹曦见证市场、行业和公司的各种变迁，他也有着自己的观察和思考。

今年初，邹曦发表了一篇署名专栏文章《致终将到来的牛市》,成功预判了市场的反弹。他认为现在的市场刚好回到年初的判断，今年到明年上半年的某个时间点，经济本身的韧性客观规律在发生作用，所以不用担心经济能不能稳住。

而随着市场经济运行模式的变化，邹曦认为公募基金权益投资2019年以后将开启第二春。在他看来，2007年以前，公募基金行业处于上升期。而在2007~2018年的十来年时间里，行业平稳发展的同时也暴露出一些行业模式的问题，比如A股市场牛短熊长由散户主导的格局下，常常出现基金净值不断创新高，散户却永远赚不到钱。他认为，随着散户为主的投资者结构和经济运行模式的逐步变化，A股市场可能从牛短熊长变成牛长熊短，公募基金权益投资在2019年可能会开辟一个新模式。

“如果真的是牛长熊短的格局，对公募基金行业来讲绝对是商业模式的重新优化。美国公募基金行业为什么能发展这么大？实际上就是牛长熊短。中国以前的经济运行模式让中国肯定是牛短熊长的格局，现在经济运行模式发生变化，会让资本市场也发生本质变化，未来五年、十年、二十年，跟过去三十年股票市场的运行模式可能完全不同，会出现牛长熊短，公募基金行业会迎来第二春。”

公司的发展和行业市场相似，都是在曲折中前行并趋于成熟。2019年，是公募基金行业第二个二十年的新征程，也是融通基金的成人之礼。作为国内第二批、全国第13家成立的基金公司，融通基金经过近年来对新的成长路径的探索，业绩和规模都有明显提升。公司权益投资、固定收益投资,全年管理能力均排名分数位前25%，均创公司成立以来最好水平。融通基金资产管理规模更是突破了2000亿元。

如果公募权益投资开启第二春，基金公司将面临新的挑战和机遇。在新的阶段里，邹曦的目标是通过超额收益Alpha提升客户留存率：“我们希望在熊市跌得比别人少，牛市涨得比别人多，做到每一波牛市来的时候净值都要创新高，帮投资者赚到绝对收益，实现双方长期共赢。”